Gerenciamento de Resultados Financeiros em Ofertas Públicas Iniciais de Ações (IPOs) e Desempenho Posterior das Ações

Autores

  • Paulo Henrique Fonseca de Melo Minas Gerais Administração e Serviços - MGS
  • Wagner Moura Lamounier Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade - PPGC da Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG https://orcid.org/0000-0001-7154-6877

DOI:

https://doi.org/10.20397/2177-6652/2020.v20i2.1824

Palavras-chave:

Gerenciamento de Resultados, Performance Econômico-financeira, Retorno de Ações, Accruals contábeis.

Resumo

Procurou-se na presente pesquisa verificar se as empresas brasileiras que realizaram IPO recentemente na Bolsa de Valores gerenciaram seus resultados, melhorando-os nos períodos próximos ao lançamento e, em consequência, apresentaram desempenho ruim no longo prazo, fruto das reversões dos accruals contábeis relativos ao gerenciamento.

Utilizou-se uma abordagem positiva/quantitativa de pesquisa tendo como técnica principal a estimação e análise dos modelos de regressão propostos por Kothari, Leone e Wasley (2005) e o modelo de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) para avaliar a possibilidade de que as empresas possam estar gerenciando seus resultados contábeis antes de IPOs.

 

A Análise ora implementada é relevante, pois  objetiva elucidar para os investidores no mercado de capitais se a as firmas tendem a gerenciar seus resultados afim de obter melhores preços para suas ações, beneficiando-se de uma falha de mercado ligada à assimetria informacional existente entre os seus gestores (melhor informados) e seus potenciais investidores, com piores informações sobre a empresa.

Foram avaliados 92 IPOs ocorridos no Brasil. Quanto às métricas de performance analisadas, pôde-se inferir que os gestores, aparentemente, tem gerenciando os resultados das firmas no intuito de melhorar estes indicadores nos momentos que antecedem o lançamento das ações objetivando reação positiva do mercado. Por fim, observou-se também que, para todos os períodos posteriores analisados (anos +1, +2 e +3), o retorno médio das ações das empresas IPO com menores níveis de accruals discricionários (não gerenciadoras) foram maiores do que o retorno médio apresentado pelas empresas IPO com maiores níveis de accruals discricionários (gerenciadoras).

O trabalho pode evidenciar uma melhor adequação do modelo de “Performance-Matching” de Kothari, Leone e Wasley (2005) em relação ao modelo tradicional de análise de Gerenciamento de Resultados de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) para fins de estimação e identificação da prática de gerenciamento de resultados nas firmas.

Biografia do Autor

Paulo Henrique Fonseca de Melo, Minas Gerais Administração e Serviços - MGS

Mestre em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Minas Gerais. Tem experiência na área de Administração, com ênfase em Ciências Contábeis, atuando principalmente nos seguintes temas: Consultoria e Auditoria Contábil, Finanças Corporativas, Mercado de Capitais, Controladoria, Orçamento e Gestão de Custos. Atualmente, ocupa o cargo de Superintendente de Controladoria e Finanças da MGS S.A. gerenciando processos relacionados a tesouraria, contas a pagar, contas a receber, contabilidade, rotinas fiscais, gestão de custos e planejamento orçamentário.

Wagner Moura Lamounier, Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade - PPGC da Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG

Wagner Moura Lamounier é Doutor em Economia pela Universidade Federal de Viçosa - UFV e Bacharel em Ciências Econômicas pela Universidade Federal de Uberlândia - UFU. É Professor Associado da Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG. Professor e pesquisador do programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade da Universidade Federal de Minas Gerais - PPGC/UFMG. Atua na Linha de Pesquisa de CONTROLADORIA e FINANÇAS e é responsável por disciplinas da área de Finanças Corporativas e de Econometria. É lider do Grupo de Pesquisas sobre o Mercado Financeiro/GMF - da UFMG. Publicou diversos artigos em periódicos especializados e em anais de eventos científicos internacionais e nacionais. Possui 1 livro publicado pela Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F. Orienta sistematicamente alunos de doutorado, mestrado, especialização, graduação e de iniciação científica nas áreas de FinançasCorporativas, Controladoria e Ciências Contábeis. Recebeu diversos prêmios, destaques e/ou homenagens, dentre os quais se destaca o Prêmio da BM&FBovespa, pela Melhor Tese de Doutorado em Derivativos de 2002. Coordena, orienta e participa de projetos de pesquisa financiados por órgãos de fomento como o CNPq e a FAPEMIG. Atua como consultor na área de Finanças. Membro do Núcleo Docente Estruturante do Curso de Bacharelado em Controladoria e Finanças da UFMG. Foi editor associado da Área de Finanças e Mercado de Capitais da Revista Advances in Scientific and Applied Accounting - ASAA, da Associação Nacional de Pós-Graduação em Contabilidade - ANPCONT. É avaliador ad hoc de diversas revistas científicas pontuadas pelo Sistema Qualis/CAPES. Em seu currículo Lattes os termos mais freqüentes na contextualização da produção científica, tecnológica e artístico-cultural são: Mercado de Capitais, Finanças Corporativas, Econometria, Análise de Séries Temporais, Controladoria & Finanças.

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Publicado

2020-05-14

Como Citar

Melo, P. H. F. de, & Lamounier, W. M. (2020). Gerenciamento de Resultados Financeiros em Ofertas Públicas Iniciais de Ações (IPOs) e Desempenho Posterior das Ações. Revista Gestão & Tecnologia, 20(2), 28–51. https://doi.org/10.20397/2177-6652/2020.v20i2.1824

Edição

v. 20 n. 2 (2020): Abril/Junho

Seção

ARTIGO

Licença

Copyright (c) 2020 Revista Gestão & Tecnologia

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