Comparação entre fundos de investimento etf e fip no Brasil: taxas e custos afetam os fluxos desses fundos?

Aziz Xavier Beiruth, Claudinea Goulart de Oliveira Costa

Resumo


Objetivo: Visa apresentar o impacto dos custos e taxas aplicadas nos fundos por seus gestores e verificar se esses fatores são determinantes para os investidores optarem por aplicar ou resgatar no investimento. Investiga se os retornos pré e pós despesas administrativas explicam a captação líquida dos fundos e mostra se tais fatores os tornam mais atrativos ou menos atrativos.

Metodologia/abordagem: A análise teve por base o período de 2005 a 2017, a análise partiu mostrando a frequência de Sharpe (1966). Foram apresentados resultados empíricos de modelos de regressão linear múltipla.

Originalidade/Relevância: Observou-se que os custos e taxas são fatores determinantes para a escolha do investimento, tanto ETF quanto no FIP, porém não são causas decisivas para o resgate da aplicação.

Principais resultados: Pôde-se demonstrar que custos e taxas oferecidos por esses fundos de investimentos, afetam positivamente para a captação dos dois fundos. Ainda que a performance do retorno bruto nos fundos ETFs seja maior, esse efeito, no retorno líquido sobre a captação líquida, é menor se comparado aos fundos de pensão.

Contribuições teóricas/metodológicas: O estudo compara os Exchange Traded Funds (ETFs) com os Fundos de Investimentos Previdenciários (FIP), conhecidos como Fundos de Pensão.


Palavras-chave


ETF; Fundos de Pensão; Fundos de Investimentos; Retorno; Taxas.

Texto completo:

PDF

Referências


Adão, W. J., Silva, W. V., Cruz, J. A., & Corso, J. M. D. (2013). Análise de cointegração e geração de cenários na alocação de investimentos em previdência complementar. Revista Eletrônica de Ciência Administrativa, 12(3), 287-302.

Agapova, A. (2011). Conventional mutual index fund versus exchanged-traded funds. Journal of Financial Markets, 14(2), 323-343.

Amaral, H. F., Vilaça, C. S. I., Barbosa, C. F. M., & Bressan, V. G. F. (2004). Fundos de Pensão como Formadores de Poupança Interna: uma Alternativa para o Financiamento da Atividade Econômica. Revista de Administração Contemporânea, 8(2), 137-158.

Amaral. H. F. Vilaça. C. S. I. Barbosa, C. F. M. Bressan, V. G. F. (2004). Fundos de pensão como financiadores da atividade econômica. Revista de Administração de Empresas, 44(2), 79-91.

Berggrun, L., Lizarzaburu, E. (2015). Fund flows and performance in Brazil. Journal of Business Research, 68, 199–207.

Bertucci, L. A., Souza, F. H. R., & Félix, L. F. F. (2004). Regimes próprios de previdência e entidades fechadas de previdência complementar: o caso do Fundo de Previdência do Estado de Minas Gerais. Revista Economia & Gestão, 4(7), 35-54.

Blocher, J. & Whaley R.E. (2016). Two-Sided Markets in Asset Management: Exchange-Traded Funds and Securities Lending. Work. Pap., Vanderbilt Univ.

Borges, E. C., Eid Junior, W., & Yoshinaga, C. E. (2012). Exchange traded funds versus fundos indexados no Brasil. Revista de Finanças Aplicadas, 1(1), 1-15.

Brey, N. K., Camilo, S. P. O., Marcon, R., & Mello, R. B. (2014). Conexões políticas em estruturas de propriedade: o governo como acionista em uma análise descritiva. Revista de Administração Mackenzie, 15(1), 98-124.

Bussab, W. O., & Morettin, P. A. (2003). Estatística Básica. Editora Saraiva, São Paulo/SP.

Bertrand, M., Kramarz, F., Schoar, A., & Thesmar, D. (2007). Politicians, firms and the political busi- ness cycle: evidence from France. University of Chicago.

Caetano, M. A. (2014). Economias de escala e escopo na previdência complementar fechada brasileira. Textos para discussão – IPEA, Rio de Janeiro, 1954, 1-62.

Comissão de Valores Mobiliários. Instrução Normativa nº 555. (2019). Brasil. Recuperado em 22 junho, 2019, de http://www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/exiato.asp?File=%5Cinst%5Cinst359.htm

Castilho, R. B. (2017). Minimum Initial Application and Price Discrimination in the Fund Market.

Costa, T. M. T., & Piacenti, C. A. (2008). Utilização de contratos futuros agropecuários no perfil médio de investimentos dos Fundos de Pensão no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças - USP, 9(46), 59-72.

Dellva, W. (2011). Exchange-traded funds not for everyone. Journal of Financial Planning, 14(4), 110-124.

Diniz, J. A., & Corrar, L. J. (2017). Avaliação da Eficiência Financeira de Entidades Fechadas de Previdência Complementar no Brasil. Sociedade, Contabilidade e Gestão, 12(3), 44-69.

Dutra, F., Pimentel, G. S., & Martins, R. S. F. (2016). Uma Introdução aos ETFs – Fundos de Índices. Recuperado em: 03 dez. 2018. Revista Resenha da Bolsa – Uma Publicação Técnica da BM&FBovespa, ed. 02. Recuperado em bmfbovespa.com.br

Fleury, S., & Alves, R. (2004). Reforma previdenciária no Brasil em três momentos. Revista de Administração Pública, 38(6), 979-1022.

Fan, J. P. H., Wong, T. J., & Zhang, T. (2007). Politically-connected CEOs, corporate governance and post-IPO performance of China’s partially privatized firms. Journal of Financial Economics, 84(2), 330-357.

Guedj, I., & Huang, J. (2010). Are ETFs Replacing Index Mutual Funds? 19th Annual Conference on Financial Economics and Accounting. Recuperado em: 03 fev. 2019. Working Paper, Reunião Anual da American Finance Association, University of Texas at Austin. Recuperado em https://www.business.unsw.edu.au/About-Site/Schools-Site/banking-finance-site/Documents/I.%20Guedj%20-%20Are%20ETFs%20Replacing%20Index%20Mutual%20Funds.pdf

Hair Junior, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E. & Tathan, R. L., (2009). Análise Multivariada de dados, 6. Porto Alegre: Bookman.

Hatgioannides, J., & Mesomeris, S. (2007). On the returns generating process and the profitability of trading rules in emerging capital markets. Journal of International Money and Finance, 26, 948- 973.

Herbst, P. A., & Duarte Junior, A. M. (2007) A Regulamentação do Risco de Crédito para Fundos de Pensão: Lições do Setor Bancário. Brazilian Business Review, 4(2), 140-157.

Ivković, Z., Weisbenner, S. (2009). Individual investor mutual fund flows. Journal of Financial Economics, 92(2), 223–237.

Januzzi, F. V., Botrel, P. C. M. G. G., & Bressan, A. A. (2017). As Captações Líquidas Afetam o Desempenho dos Fundos de Ações Ibovespa- Ativo? Um Estudo Aplicado ao Mercado Brasileiro. Revista de Finanças Aplicadas, 8(1), 1-24.

Kuo, T. W. & Mateus, C. (2008). The performance and persistence of exchange-traded funds: evidence for iShares MSCI country-specific ETFs. Anais do 11TH Conference of The Swiss Society for Financial Market, SWX Swiss Exchange, Zürich, Switzerland. Recuperado em 02 abril, 2019, de https://core.ac.uk/download/pdf/67314.pdf

Lettau, M., Madhavan, A., (2018). Exchange Traded Funds 101 for Economists. Journal of Economic Perspectives, 32(1), 135-154.

Maestri, C. O. N. M., & Malaquias, R. F. (2017). Exposição a fatores de mercado de fundos de investimentos no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças - USP, 28(73), 61-76.

Maluf, Y. S., & Albuquerque, P. H. M. (2013). Evidências Empíricas: Arbitragem no Mercado com Fundos ETFs. Revista Contabilidade & Finanças - USP, 24(61), 64-74.

Matos, G. A. S, Iquiapaza, R. A., & Ferreira, B. P. (2014). Análise da exposição a perdas dos ETFs brasileiros conforme as técnicas de avaliação de riscos de mercado Valueat Risk (V a R) e Expected Short Fall (ES). BBR – Brazilian Business Review, Vitória, 11.

Matos, P. R. F., Penna, C. M., & Silva, A. B. G. (2015). Fundos Mútuos de Investimento em Ações no Brasil: Incentivos, Gestão e Convergêrcia. Brasilian Business Review, Vitória-ES, 12(2), 115-149.

Mitra, S.K., (2011). How rewarding is technical analysis in the Indian stock market? Quantitative Finance, 11(2), 287-297.

Petajisto, A., (2010). Inefficiencies in the Pricing of Exchange-Traded Funds. BlackRock, Investment Management Working Paper.

Porteba, J. M. & Shovem, J. B. (2002). ExchangeTraded Funds: A New Investment Option for Taxable Investors. National Bureau of Economic Research, 92(2), 422-427.

Ramaswamy, S. (2011). Market structures and systemic risks of exchange-traded funds. Bis. Monetary and Economic Department, Bank for International Settlements, Working Papers No 343, CH-4002.

Receita Federal. Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015. Recuperado em http://normas.receita.fazenda.gov.br/sijut2consulta/link.action?idAto=67494&visao=anotado

Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk. The Journal of Finace, 19(3).

Sharpe, W.F. (1966). Mutual Fund Performance. The Journal of Business, 39(1), 119-138.

Silva, A. W. P., Veiga Neto, A. R., Coelho, A. L. A. L. & Castro, A. B. C. (2019). Correlations between power and affective organizational commitment. Managenment And Administrative Professional Review, 10(1).

Superintendência Nacional de Previdência Complementar – PREVIC. Informe Estatístico Trimestral. (2019). Recuperado em http://www.previc.gov.br/central-de-conteudos/publicacoes/informe-estatistico/informes-de-2019/informe-estatistico-1o-trimestre-2019.pdf




DOI: https://doi.org/10.20397/2177-6652/2022.v22i4.2195

Métricas do artigo

Carregando Métricas ...

Metrics powered by PLOS ALM

Apontamentos

  • Não há apontamentos.


Bookmark and Share


Direitos autorais 2023 Revista Gestão & Tecnologia

Licença Creative Commons
Esta obra está licenciada sob uma licença Creative Commons Atribuição - NãoComercial 4.0 Internacional.